Vetoquinol Document de référence 2017

38 Vetoquinol J Document de référence 2017 J Rapport financier 1 PRÉSENTATION ET ACTIVITÉ DU GROUPE Rapport de gestion – Informations économiques 1.5.8 Bilan et financement du Groupe 1.5.8.1 Endettement du Groupe – trésorerie positive Le Groupe Vetoquinol affiche une position globale nette de trésorerie positive de 97,5 M€ à fin décembre 2017 (2016 : 78,1 M€), en hausse de + 19,4 M€ (en 2016, la trésorerie avait progressé de + 25,3 M€). Le Groupe dispose d’une solide structure financière pour poursuivre sa stratégie de croissance. Le Groupe a les moyens de financer ses ambi- tions de croissance externe et son développement. Le Gearing s’établit à - 29,0 % des capitaux propres (2016 : - 24,7 %), ce qui revient à dire que le Groupe est toujours totalement désendetté. En milliers d’euros 31 déc 2017 31 déc 2016 Endettement financier net (97 479) (78 131) Capitaux propres part du Groupe 335 662 316 416 Gearing (en %) (29,0 %) (24,7 %) 1.5.8.2 Flux de trésorerie La trésorerie du Groupe issue des opérations d’exploita- tion est excédentaire ; le Groupe n’a pas de problèmes de liquidité. Le flux de trésorerie d’exploitation est en baisse et s’élève à + 41,2 M€ (2016 : 43,2 M€). Cette baisse s’explique essen- tiellement par les acomptes d’impôts sur les sociétés déjà payés pour + 2,9 M€ – créances comptabilisées comme à recevoir dans le bilan du Groupe. La baisse de la variation du BFR de + 1,3 M€ dans le tableau de flux de trésorerie s’explique essentiellement par : • une hausse de la variation des stocks de - 2,3 M€ ; • la baisse du poste clients et autres débiteurs pour - 2,6 M€ qui s’explique par l’activité du mois de décembre 2017 en recul vs le mois de décembre 2016 et des créances d’impôts à recevoir (CIR, acompte d’IS) ; • la hausse de la variation du poste fournisseurs et autres créditeurs pour + 0,9 M€. Le Groupe entend poursuivre son développement par la forte génération de cash ; les efforts vers une gamme plus concentrée et internationale devraient continuer de per- mettre au Groupe de maîtriser le BFR sur les années à venir. Le flux de trésorerie des activités d’investissement s’élève à - 15,7 M€ pour l’année 2017 (2016 : - 13,4 M€). Il comprend : • les investissements de renouvellement et/ou d’aug- mentation de capacité de production incluant la modernisation du site de Lure pour - 11,1 M€ vs - 9,4 M€ en 2016 ; • l’acquisition d’éléments incorporels/milestones pour - 2,6 M€ vs - 4,1 M€ en 2016 ; • l’acquisition nette de trésorerie de la société Vetcom GmbH pour - 1,45 M€ ; • une prise de participation pour 0,5 M€ dans la société PAT ; • le financement de l’augmentation de capital de la JV pour 0,65 M€ (2016 : - 0,5 M€) ; • l’encaissement pour 0,6 M€ de cession d’AMM au Canada vs l’encaissement en 2016 pour 0,7 M€ des ex-actifs Bio- niche (cession de la ferme détenue en Australie). Le flux de trésorerie des opérations de financement enre- gistre sur l’année 2017 : • le remboursement des échéances d’emprunt pour - 9,5 M€ (2016 : - 9,0 M€) ; • l’encaissement d’intérêts pour + 0,4 M€ (2016 : + 0,9 M€) ; • le paiement des intérêts pour - 0,4 M€ (2016 : - 0,5 M€) ; • la distribution de dividende pour - 5,1 M€ (2016 : - 4,9 M€) ; • l’acquisition d’actions propres pour - 0,0 M€ (2016 : - 0,4 M€). Ces éléments expliquent la variation nette de trésorerie. En milliers d’euros 31 déc 2017 31 déc 2016 Capacité d’autofinancement avant coût de l’EFN et impôt 55 333 54 933 Flux de trésorerie d’exploitation net 41 225 43 205 Flux de trésorerie des activités d’investissement (15 683) (13 419) Flux de trésorerie des opérations de financement (14 569) (13 745) Incidence des variations des cours de devises (1 246) 187 Variation nette de trésorerie 9 727 16 229